1、精密不锈钢管行业主要特点。(1)成长性好于普钢，周期性强于普钢，且近几年的多次经验表明，精密不锈钢管和普钢复苏的时点基本相同，但景气反弹的力度更大，见顶的时间也更早;(2)2016年中国精密不锈钢管行业直接和间接出口量占产量的比重为36%，超出普钢13个百分点;精密不锈钢管的终端消费领域中，厨具白电业占45%，建筑装饰业仅占19%，而普钢近54%的需求集中在建筑地产领域，表明精密不锈钢管的需求更依赖出口和消费品;(3)由于技术等原因，精密不锈钢管项目达产周期较长，行业实际有效产能通常比统计产能低，因此在精密不锈钢管行业集中度较高(CR5达到70%)的背景下，其需求趋势更值得关注;(4)目前全国精密不锈钢管产量中，300系(铬镍系)占比超过50%，镍的成本占304冷轧精密不锈钢管价的50%-90%，因此精密不锈钢管行业盈利对镍价及镍库量高度敏感，需求结构也会受到镍价影响，但需求总量受镍价影响不大。

2、2017年上半年精密不锈钢管行业景气有望继续好于普钢。2017年预计中国经济增速前高后低，全年GDP增10%，且出口和消费对GDP的贡献将加大，这意味着2017年上半年精密不锈钢管的高需求得以延续的概率较大。目前国内外精密不锈钢管与普钢价格的比值、精密不锈钢管企业的盈利均处于历史低位，我们认为2017年精密不锈钢管价上行空间将超过普钢，行业盈利能力也将底部回升。

3、兼并重组及技术进步是未来行业发展方向。目前中国精密不锈钢管行业集中度显著低于其他各国，而发达国家精密不锈钢管钢企业之间仍可能继续重组，以进一步提升区域及全球市场竞争力，因此未来国内规模以上的精密不锈钢管企业之间兼并重组的可能性较大;与此同时，我们认为国内精密不锈钢管厂加大研发和生产400系及双相精密不锈钢管产量的力度也将进一步加大。

4、投资建议。基于对各品种钢以及精密不锈钢管行业的景气趋势判断，我们给予精密不锈钢管行业“推荐A”的投资评级。目前国内A股上市公司中，仅太钢不锈和宝钢股份主要生产精密不锈钢管板材，抚顺特钢主要生产精密不锈钢管长材、其中太钢不锈是国内精密不锈钢管行业的龙头，2010年上半年我们重点推荐太钢不锈，给予其”推荐A“的投资评级大多数的使用要求是长期保持建筑物的原有外貌。在确选用的精密不锈钢管类型时，主要考虑的是所要求的审美标准、所在地大气的腐蚀性以及要采用的清理制度。然而，其它应用越来越多的只是寻求结构的完整性或不透水性。例如，工业建筑的屋顶和侧墙。在这些应用中，物主的建造成本可能比审美更为重要，表面不很干净也可以。在干燥的室内环境中使用304精密不锈钢管效果相当好。